Nordnetin Suomi, Ruotsi ja Tanska -indeksirahastoista vastuullisuutta huomioivia

Nordnet ilmoitti kesäkuun alkupuolella, että sen tarjoamat Suomen, Ruotsin ja Tanskan indeksirahastot vaihtavat vertailuindeksejään ja alkavat jatkossa ottamaan vastuullisuutta huomioon. Näistä entisistä superrahastoista vain Norjan indeksirahasto jäi ennalleen.

Tässä tekstissä käydään muutokset ja niiden seuraukset läpi.

 

Mikä muuttuu? 

Rahastojen nimet vaihtuvat

Muutoksen myötä Tanska-, Suomi- ja Ruotsi-indeksirahastojen nimien perään tulee ESG-lyhenne, joka tulee englanninkielisistä sanoista "Environmental, Social ja Governance". Näillä viitataan vastuullisuuden osa-alueisiin: ympäristöön, yhteiskuntavastuuseen sekä hyvään hallintotapaan. 

Uudet nimet pyrkivät siis kertomaan, että rahastot huomioivat vastuullisuutta.

 

Rahastojen vertailuindeksit vaihtuvat

Se merkittävämpi muutos on, että näiden Suomi-, Ruotsi- ja Tanska-indeksirahastojen vertailuindeksit vaihtuvat. Rahastot eivät enää jatkossa seuraa neutraaleja maakohtaisia indeksejä (osakekoreja), vaan indeksejä, joista yrityksiä on suljettu pois joillain vastuullisuuteen liittyvillä kriteereillä. 

Alla olevassa taulukossa ovat rahastojen vanhat ja uudet vertailuindeksit:

 

Rahastojen uudet vertailuindeksit ovat aiempien indeksien ESG-vastineita, joten rahastojen sisältämien osakkeiden määrä ei juurikaan muutu.

Suomen ja Tanskan indeksirahastot sijoittivat ennen Helsingin ja Kööpenhaminan pörssien 25 vaihdetuimpaan osakkeeseen. Muutoksen jälkeen rahastot sijoittavat edelleen 25 osakkeeseen, jotka ovat pörssien vaihdetuimpien joukossa, mutta osakkeille on lisävaatimuksia vastuullisuuden puolelta, jotta ne pääsevät mukaan 25 joukkoon.

Ruotsin rahasto on ollut ja tulee jatkossakin olemaan Suomen ja Tanskan rahastoja laajempi. Nasdaqin mukaan vanhassa indeksissä oli mukana 102 yritystä ja uudessa määrä tippuu hieman alaspäin 95 yritykseen. Ymmärtääkseni lähtökohtana on juuri tuo entisen indeksin (OMX Stockholm Benchmark) sisältö, josta sitten ESG-perusteilla karsitaan yrityksiä pois.

Millä perusteella yrityksiä sitten karsitaan? Näissä ESG-indekseissä on rajoitettu sijoittamista muun muassa aseisiin, alkoholiin, uhkapeleihin, aikuisviihteeseen, lämpöhiileen, öljyyn ja kaasuun, sekä tupakkatuotteisiin. Mikäli yrityksellä on asetetun rajan ylittävää toimintaa näillä aloilla, se ei voi päästä mukaan indeksiin ja sitä kautta rahastoon. Rajat vaihtelevat aloittain.

Lisätietoa uusista indekseistä:

• Suomi: https://indexes.nasdaqomx.com/Index/Overview/OMXH25ESG
• Ruotsi: https://indexes.nasdaqomx.com/Index/Overview/OMXSBESGGI
• Tanska: https://indexes.nasdaqomx.com/Index/Overview/OMXC25ESGGI 
  

Etenkin sivujen alareunan Methodology-linkki kertoo indeksin taustaa.

 

Miten muutos näkyy rahastojen sisällössä? 

Suomi

Suomen indeksirahaston osalta vertailuindeksin muutos tiputtaa rahastosta pois Nesteen sekä Fortumin. Molemmilla on toimintaa poissuljetuilla aloilla: Neste toimii öljynjalostajana ja Fortumilla on ainakin hiilivoimaloita. 

Alla olevasta kuvasta näkyy Nordnetin Suomi-rahaston 10 suurinta omistusta toukokuun 2022 lopussa, eli ennen indeksin vaihdosta:

 

Keltaisella olen korostanut pois tippuneiden yritysten osuuden rahastosta. Kuten luvuista huomataan, Neste on aiemmin edustanut noin 10 prosenttia koko rahaston sijoituksista, joten sen menestyksellä on ollut selvää vaikutusta koko rahaston kehitykseen. Jatkossa se ei enää ole mukana rahastossa.

Fortumin osuus on ollut pienempi, reilun 4 prosentin luokkaa, mutta silti se on ollut rahaston 10 suurimman sijoituksen joukossa. Sekin on nyt poistunut rahastosta.

Näiden kahden tilalle rahastoon nousivat halpakauppaketju Tokmanni sekä metsäteollisuuden yhtiö Metsä Board.

 

Tanska

Tanskan indeksirahaston osalta muutos tiputtaa pois rahastosta panimoalan yritykset Carlsbergin ja Royal Unibrewin. 

Alla olevasta kuvasta näkyy Nordnetin Tanska-rahaston 10 suurinta omistusta toukokuun 2022 lopussa, eli ennen indeksin vaihdosta:

Vain Carlsberg löytyy suurimpien omistusten listalta. Sen osuus rahastosta oli aiemmin reilun 4 prosentin luokkaa. Tanskan rahaston osalta muutos ei siis näytä yhtä suurelta kuin Suomen rahaston.

Nämä panimoalan yritykset korvautuvat ChemoMetecilla ja SimCorpilla.

 

Ruotsi

Ruotsin indeksirahastosta vastuullisuussyistä tippuvat pois seuraavat kuusi yritystä: Africa Oil, Evolution, International Petroleum, Kindred, Lundin Energy ja Swedish Match. 

Africa Oil, International Petroleum ja Lundin Energy toimivat öljy- ja kaasualalla. Evolution ja Kindred puolestaan tarjoavat uhkapelejä. Swedish Match valmistaa tupakkatuotteita ja nuuskaa.

Mikään pois tippuneista yrityksistä ei löytynyt ennen muutosta rahaston suurimpien omistusten joukosta:

 

Ruotsin ESG-rahasto sisältää hieman vähemmän eri yrityksiä kuin vanha rahasto, joten tippuneita yrityksiä ei korvata toisilla.

 

Mitä mietteitä muutos herättää?

Itseäni ärsyttää, että jos tarkoituksena on ollut sijoittaa neutraaleihin, kantaaottamattomiin indeksirahastoihin, niin nämä pienten alueiden ESG-rahastot eivät sitä enää ole. Näissä rahastoissa kategorisesti tietyt alat tippuvat pois. Se on toki jokaisen oma mielipide, haluaako kyseisiin aloihin ylipäätään sijoittaa. 

Kun alkaa asiaa pohtimaan, niin on vaikea miettiä, mikä kaikki itselle onkaan ok. Helpompi on ollut ajatella, että rahastojen mukana tulee vähän kaikkea, enkä sen suuremmin ota kantaa sisältöön. Kyllähän tämä muutos potkii itseäkin miettimään asioita enemmän.

Mikä mietityttää on, että vastuullisuuskriteerit ovat epämääräisiä ja vaihtelevat ESG-rahastosta toiseen. Ei ole olemassa yleispäteviä kriteerejä. Esimerkiksi Seligson tarjoaa vastuullisuutta huomioivaa Suomi-indeksirahastoa. Tämä rahasto seuraa OMX Finland Sustainability -indeksiä, joka on siis eri kuin Nordnetin Suomi-rahaston uusi indeksi. Tähän indeksiin mukaan otettavien yritysten täytyy pärjätä hyvin ESG-tekijöiden (ympäristön, yhteiskuntavastuun ja hyvän hallinnoititavan huomiointi) osalta. Ja kappas vaan molemmat Nordnetin ESG-rahastosta tippuneet Neste ja Fortum löytyvät tästä rahastosta. Että ota näistä nyt selvää! Painotuksista riippuen sama yritys voi näyttäytyä joko pahiksena tai hyviksenä vastuullisuusasioiden suhteen.

Nordnetin Norjan indeksirahastohan jäi toistaiseksi tämän muutoksen ulkopuolelle. Ratkaisu on ymmärrettävä kun rahaston sisältöä katsoo: ainakin reilu 30 % sen sijoituksista kohdistuu öljy- ja kaasusektorille. Tämä on itsessä alkanut viime aikoina herättää enemmän ristiriitaisia tunteita, joten en usko haluavani olla Norjan rahaston mukana pidemmällä tähtäimellä. 

 

Millaisia ajatuksia muutos sinussa herätti? 

Aurinkoista juhannusta! 

Vertailuindeksimuutoksia Handelsbankenin ja Nordnetin indeksirahastoilla

Viime kuukaudet ovat olleet vilkasta rahastojen vertailuindeksien vaihtamisaikaa. Olen päivitellyt eri tarjoajien indeksirahastovalikoimia koskevia tekstejä ja huomasin sen verran paljon muutoksia vertailuindekseissä, että ajattelin nostaa tuoreimmat tähän tekstiin. Trendi näyttäisi olevan kohti vastuullisuuden huomioivampia indeksejä. Käsittelyyn otetaan Nordnetin sekä Handelsbankenin rahastot.

Sivuhuomautuksena Indeksirahastot tarjoajittain -tekstit ja taulukot ovat nyt Osuuspankkia lukuunottamatta ajantasalla ja viimeisen saaneen vielä lähipäivinä päivitettynä. 

 

Handelsbankenin rahastot

Aloitetaan Handelsbankenin indeksirahastoista: toukokuun 2021 loppupuolella vertailuindeksit ovat vaihtuneet viidellä heidän indeksirahastollaan.

Alla olevasta taulukosta löydät kyseiset rahastot sekä niiden vanhat ja uudet vertailuindeksit:

 

Muutos on siis tapahtunut Handelsbankenin Eurooppa, USA, Global, Kehittyvät Markkinat sekä Global Pienyhtiöt indekseillä. Vertailuindeksin nimi on muuttunut vain vähän: kaikkiin on tullut lisäyksenä "Paris Aligned". Mutta vaikeampi asia onkaan tietää, miten tämä vaikuttaa rahaston sisältöön.

Handelsbanken itse kirjoittaa muutoksesta seuraavasti:

"Paris Aligned Benchmark -vertailuindeksien vastuullisuusvaatimuksien tavoitteena on vähentää hiilidioksidi- ja muita kasvihuonekaasupäästöjä. Indeksin omistuksista poissuljetaan yhtiöitä tai niitä painotetaan siten, että salkun kasvihuonekaasupäästöt ovat Pariisin ilmastosopimuksen globaalin, pitkäjänteisen tavoitteen mukaiset."

"... rahastojen edellisillä indekseillä on myös ollut vastuullisuuskriteerit ja indeksintarjoaja on edelleen Solactive. Erona on, että uudet Paris Aligned -indeksit seuraavat Pariisin ilmastosopimuksen mukaista EU-viitearvoa. Pääasiallisena muutoksena on lisätty vastuullisuusnäkökulma, jonka tarkoituksena on vähentää hiilidioksidi- ja muita kasvihuonekaasupäästöjä."

 

Tein pientä vertailua kunkin rahaston uusien ja vanhojen indeksien välillä Solactiven sivuilta löytyvien tietojen perusteella:

• Eurooppa -rahasto: 
• suurimmat omistukset samat, painotuksissa pieniä eroja
• molemmissa indekseissä saman verran yrityksiä mukana (389 vs 388)
  

• Global -rahasto:
• 10 suurinta omistusta täysin samat, painotuksissa pieniä eroja
• myös indeksissä mukana olevien yritysten määrä varsin lähellä toisiaan: vanha 2 628 vs uusi 2 603
  

• Global Pienyhtiöt:
• yksittäiset omistukset pieniä, mutta samat yritykset pyörivät kärkipäässä
• omistusten määrät käytännössä samat: 3 160 vs 3 162
  

• USA -rahasto:
• samat yritykset suurimpina omistuksina mukana, painotuksissa eroja
• indekseissä saman verran yrityksiä mukana: 451 vs 450
  

Kehittyvien markkinoiden rahaston osalta en löytänyt vertailukelpoista tietoa. 

Kaiken kaikkiaan tämän perusteella näyttäisi, että Handelsbankenin rahastojen indeksimuutokset ovat vaikuttaneet lähinnä omistusten painotuksiin ja osakkeet ovat pitkälti pysyneet samana. Eli ei mitään kovin radikaalia muutosta rahastoissa.

Muuten Handelsbankenin rahastot ovat viime vuosina tulleet liiankin tutuksi vertailuindeksien muutoksien suhteen. Esimerkiksi Handelsbanken USA ja Eurooppa Indekseillä vertailuindeksit ovat vaihtuneet toukokuun 2021 lisäksi myös vuosina 2017 ja 2019. Toivottavasti muutoksia jatkossa tapahtuu harvemmin. Rasittavaa sijoittajalle, jos rahastoa valitessa voimassaollut vertailuindeksi ei olekaan pitkäikäinen. Tavallaan et voi ostopäätöstä tehdessä tietää, mikä on rahaston suunta tulevaisuudessa.

Lisätietoa muutoksesta Handelsbankenin sivuilta: Rahastojen muutokset

 

Nordnetin synteettiset rahastot

Todella yllättävästi myös vain vuosi sitten (kesäkuu 2020) perustettujen Nordnetin synteettisten indeksirahastojen vertailuindeksit vaihtuivat vain vuoden voimassaolon jälkeen. 1.7.2021 alkaen rahastot huomioivat uusien vertailuindeksien myötä sijoituskohteiden vastuullisuutta.

Alla olevasta taulukosta löydät kyseiset rahastot sekä niiden vanhat ja uudet vertailuindeksit:

Muutos koskee siis Nordnetin omia Eurooppa, USA, Maailma ja Kehittyvät Markkinat -indeksirahastoja. Vertailuindeksimuutoksen lisäksi myös rahastojen nimiin on tullut uutena päättenä ESG. 

Nordnetin rahastojen muutokset hämmentävät minua kovasti. Tosiaan kyseessä ovat vain vuoden vanhat rahastot ylipäätään ja vertailuindekseinä ovat aiemmin toimineet isot, tutut MSCI:n valtavirtaindeksit + S&P 500. Luulen, että osa on voinut noihin rahastoihin päätyä juurikin selkeiden indeksien takia.

Nordnet itse kirjoittaa muutoksesta:

"1.7. alkaen rahastojen nimien perään tuli lyhenne ESG. ESG on lyhenne sanoista Environment, Society ja Governance, eli ympäristö, sosiaalinen vastuu ja hallintotapa. Rahastojen vertailuindeksit vaihtuvat siis ESG-vastineisiinsa, joista on pyritty poistamaan sellaisia yhtiöitä, jotka esimerkiksi tuottavat tupakkatuotteita tai aseita, kaivavat hiiltä tai liuskeöljyä/öljyhiekkaa (“epätavanomainen öljy ja kaasu”)."

"Uusien indeksien mukaisesti rahastot sijoittavat jatkossa korkeimmat ESG-pisteet omaaviin yrityksiin kullakin sektorilla."

Katsotaan MSCI:n sivujen antamien tietojen perusteella, miten uusien ja vanhojen indeksien sisältö poikkeaa toisistaan:

ESG-indekseistä mainitaan yleisesti, että niiden sijoitukset kohdistuvat kunkin sektorin parhaimmistoon ESG-tekijöiden osalta. Tässä tapauksessa vertailuindeksimuutokset ovat siis rajumpia kuin Handelsbankenin rahastoilla.

• Eurooppa -rahasto:
• suurimmissa sijoituksissa varsin paljon eroja: esimerkiksi perusindeksin (MSCI Europe) suurin sijoitus Nestle puuttuu ESG-indeksin kärkikymmeniköstä
  
• ne yritykset, jotka on perusindeksistä (MSCI Europe) hyväksytty mukaan ESG-indeksiin, ovat saaneet suuremmat painot
• MSCI Europella 434 sijoituskohdetta, ESG Leadersilla vain 203
  

• Kehittyvät markkinat:
• suurimmat sijoitukset molemmissa pitkälti samat, kuten myös kärkikolmikko: Taiwan Semiconductor Manufacturing, Tencent sekä Alibaba Group
• painot ESG-indeksissä suuremmat
  
• indeksien sijoituskohdeiden määrässä suuri ero 1 412 (perus) vs 492 (ESG)

 

USA -rahaston osalta muutoksia tutkin S&P Globalin kautta:

• USA -rahasto:
• S&P 500 ESG -indeksin sisältö on osajoukko S&P 500 -indeksin sisällöstä:
• yrityksiä on poissuljettu eri kriteereillä, kuten liiketoiminta tupakan ja kiistanalaisten aseiden parissa
• myös toimialojen heikoimmin ESG -pisteytyksissä pärjänneet yritykset suljetaan pois
• ESG -indeksissä on mukana 315 yritystä ja perus S&P 500:ssa nimenkin mukaisesti 500 yritystä
• samat Apple, Microsoft, Amazon ja Alphabet löytyvät molempien indeksien suurimmista sijoituksista
• toisaalta Facebookia ei ESG-indeksin kärkikymmeniköstä ainakaan löydy
  

 

Maailma -rahaston osalta muutoksia on avattu alla olevassa linkissä Nordnet blogiin. Maailma -rahaston vertailuindeksin muutoksen myötä esimerkiksi Apple, Amazon ja Facebook eivät enää kuulu rahaston indeksiin, eli varsin isoja yrityksiä karsiutuu pois.

Lisätietoa muutoksesta Nordnetin blogista: ESG-merkintä Nordnetin indeksirahastoissa - mitä se oikein tarkoittaa?

 

Yhteenvetoa

Kasvava mielenkiinto vastuullista sijoittamista kohtaan on saanut rahastoyhtiöt suuntaamaan kohti vastuullisuuden huomioivampia indeksejä. Muutos voi herättää monenlaisia ajatuksia ja ärsytystäkin, jos omat rahastot muuttavat toimintaansa suuntaan, jota itse ei sijoituksissa haluaisi painottaa.

Äärimmäisten sääilmiöiden myötä ilmastonmuutos on omassakin mielessä pyörinyt yhä enemmän. Eli siinä mielessä otan vertailuindeksimuutokset vastaan varovaisen myönteisesti. Toisaalta kuitenkin koen, että vastuullisempia rahastoja pitäisi tuoda tarjontaan ensisijaisesti uusien rahastojen kautta, eikä vanhojen rahastojen painopistettä muuttamalla.

Loppuun on pakko vielä huomauttaa, että vertailuindeksimuutokset eivät aina päivity esimerkiksi Morningstariin. Handelsbankenin sivut ovat ilahduttavasti ajantasalla, mutta Nordnetilla olisi paljon parantamisen varaa. Rahastojen sivuilla "tietoa rahastosta" -osiot ovat Nordnetissa päivittämättä kaikilla näistä vertailuindeksiä vaihtaneesta rahastoista. Eli Nordnetin omienkin rahastojen kohdalla puhutaan vielä vanhoista vertailuindekseistä. Kannattaa siis tarkistaa aina vertailuindeksinkin ajantasaisuus rahaston avaintietoesitteestä!

 

Lisää aihepiiriin liittyvää luettavaa:

 

Mitä rahaston avaintietoesite kertoo?

 

Nordnetin indeksirahastovalikoima tarkastelussa

 

Handelsbankenin indeksirahastot tarkastelussa